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对我国企业并购融资问题的探讨_项目投资咨询_投融资讯_巨中成融资 购融,国企,业并,资问 1并购融资概述1.1并购融资的定义并购是兼并(Merger)与收购(Acquisition)的合称,在西方通常将两者合成一个专业术语(Merger and Acquisition),缩写为“MA”。融资,顾名思义为资金的融通。即指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发

对我国企业并购融资问题的探讨

2014-02-19 17:17作者:故事人生

1并购融资概述

1.1并购融资的定义

并购是兼并(Merger)与收购(Acquisition)的合称,在西方通常将两者合成一个专业术语(Merger and Acquisition),缩写为“MA”。融资,顾名思义为资金的融通。即指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发,根据企业未来经营策略与发展需要,经过科学的预测与决策,通过一定的渠道,采用一定的方式,利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集资金、组织资金的供应、保证企业生产经营需要的一种经济行为。

并购融资是指并购企业为兼并或收购被并购企业所进行的融资活动。并购需要足够的资金支持,没有足够的资金一切都是空话。并购融资具有融资额大的特点,并且对并购后存续企业资本结构和公司治理结构有很大的影响。因此,企业在进行并购融资时都要认真预测并购资金的需要量,选择最佳的融资方式和支付方式。这样才能突破企业并购中资金短缺这个“瓶颈”,确保并购的顺利完成。

1.2企业并购的融资方式

并购融资方式根据资金来源渠道可分为内部融资渠道和外部融资渠道。

1.2.1企业的内部融资渠道

内部融资渠道,是指从公司内部开辟资金来源,筹措并购所需的资金。它包括:(1)企业自有资金,即企业发展中积累的、经常持有的,按规定可以自行支配的并不需要偿还的那部分资金。(2)未使用或未分配的专项资金,在其未被使用和分配以前,是一个可靠的资金来源,一旦需要使用或分配这些资金,企业可以及时以现款支付。(3)企业应付税款和利息,从资产负债表看其属于债务性质,但从长期的平均趋势看,其本源仍在企业内部,是企业内部筹资的一个来源。

1.2.2企业的外部融资渠道

外部融资渠道是指企业从外部开辟资金来源,向本企业以外的经济主体筹措并购所需资金。

(一)债务融资

债务融资方式是通过举债来获得并购资金的行为。债务融资往往通过银行、非银行金融机构、民间等渠道,采用申请融资、发行债券、利用商业信用、租赁等方式筹措资金。主要包括:(1)银行借款融资,即通过向银行或金融机构申请,获得资金的使用权并承担到期还本付息的义务。(2)企业债券融资,即并购方通过发售企业债券获得资金的一种融资方式。其债权人具有要求发债企业按约定的条件还本付息的权利。

(二)权益性融资方式

权益资本是指投资者投人企业的资金。企业并购中最常用的权益融资方式即股票融资。主要包括:(1)普通股股票融资,即并购方企业可以对外增发普通股股票,也可以向目标企业或者目标企业的股东增发普通股,甚至通过换股的方式实现资金的筹措。(2)优先股股票融资,即企业专为某些获得优先特权的投资者设计的一种股票。

(三)混合证券融资方式

混合证券融资是指具备债务和权益融资双重特性的融资方式。常见的混合型融资工具包括:(1)可转换证券融资,它是指在一定时期内,可以按规定的价格或一定的比例,由持有人自由选择转换为普通股或优先股的债券。由于这种债券可调换成普通股或优先股,因此,利率一般比较低。(2)认股权证融资,即企业发行的长期选择权证,它允许持有人按照某一特定的价格购买一定数额普通股。它通常被用来作为给予债券持有者一种优惠而随同债券发行,以吸引潜在的投资者。

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